作家 | 柴旭晨

裁剪 | 周智宇

本年頭，一波智駕平權風潮席卷車圈，這背后的大贏家一經蒙朧涌現。

8月27日，地平線發布2025年中報，再次展現了“狂飆”的增長節律。財報自滿，地平線期內總收入達15.7億元，同比增長67.6%。其增長的中樞引擎，恰是由“智駕平權”海浪驅動的中高階智能駕駛處治決策業務。

期內，地平線居品處治決策業務總出貨量為198萬套，實現翻倍。其中，中高階居品處治決策達到出貨量98萬套，較舊年同期激增6倍，占總出貨量近半比重，同期孝順了居品處治決策業務收入的大致。

由于中高階居品占比普及，地平線居品處治決策的單車價值量水長船高，同比提高近七成，拉動居品處治決策業務總收入較舊年同期翻3.5倍增長，營收7.78億元。

“地平線改日五年的中樞政策是在智能駕駛上頭要撒腿決驟，作念到宇宙第一，比第二名好十倍，這個期間主機廠也會擁抱你。”首創東談主余凱的貪心，似乎正跟著智駕平權的敘事徐徐成為履行。

數據自滿，2025年上半年，自主品牌的扶植駕駛滲入率從2024年底的51%飛騰至2025年上半年的59%。以致高過同期新動力汽車44%的滲入率。這講明，商場對智駕功能，尤其是高階智駕的渴求一經朝上了電動化自己。

當前，中國乘用車扶植駕駛滲入率已達65.6%，其中高階智駕功能占比快速普及至32.4%。同期，新動力乘用車前裝標配NOA搭載率一經達到了27%。彰著，商場認真從普及邁向進階的漏洞點。Canalys展望，本年中國商場L2級及以上智駕功能滲入率，將進一步普及至62%。

“向高而行，是智駕行業下一個階段的主旋律”，地平線首創東談主余凱在功績會上判斷談 。地平線不僅是這一趨勢的受益者，更是領跑者。財報數據自滿，2025年上半年，地平線在中國ADAS（基礎扶植駕駛）商場和自主品牌合座扶植駕駛籌辦決策商場的份額別離達到45.8%和32.4%，均位列第一，進一步逍遙了其商場當先地位 。

他在這次功績會上涌現，由于本年的大部分訂單將鄙人半年請托，以禎祥、奇瑞、長安的新車為主，因此對全年的出貨量保捏樂不雅，展望400萬套級別，其中征途6P和HSD的出貨量也將達到在數萬套級別，全年的居品平均單價也將鏈接提高。

商場的需求預期一經打滿，但國內的智駕玩家并非地平線獨占。門外Momenta、小馬智行、文遠知行等同業們也在快馬加鞭著。為了實現余凱口中“比第二名好十倍”的FLAG，地平線的“FSD”——Horizon Super Drive（HSD）行將殺入商場。

近期，華爾街見聞提前在上海市區體驗了HSD。據了解，新一版HSD并非在既有架構上作念增量修補，而是基于其當先的征途系列芯片，聘請軟硬銜尾的“一段式端到端”架構，重新啟動構建一個能像東談主類駕駛員不異相接不雅察、想考、決策和操作的智能系統。

在用戶體感上來說，這次HSD最大的亮點是愈加令乘客產生信任感，其縱向的速率鴻溝，體當今紅綠燈起步、自動跟車歷程中，張弛有度。因此，HSD被業內東談主士稱為最接近特斯拉FSD體驗的智駕系統。而這，恰是地平線接下來賽馬圈地的漏洞牌。

“HSD將是一個核彈級別的居品”。余凱所言的核彈威力不僅在于高水準的體驗，更在于價錢。

當前，中國商場10萬以上的乘用車占乘用車合座銷量的80%。在接近2000萬輛的商場空間，地平線有契機將單車成本作念到數百好意思金（不朝上東談主民幣7000元）。

余凱的陽謀由此體現，地平線要讓昔日價錢無出其右的城市NOA簡直進入到普及階段。

鴻溝當前HSD已贏得多家車企的10+款車型定點，相關車型的量產狡計定于2025年下半年。余凱示意，HSD會形成改日2到3年的標配，今后10萬到15萬都會標配城市工況的NOA的處治決策。地平線里面狡計是在改日的3到5年里面署千萬量級的HSD。

不錯說，地平線自此走入超越益期，HSD翻開地平線的遒勁增漫空間，這也拉足了老本商場的期待值。就在中報財報注銷后次日，地平線港股以14.7%的增幅收盤。

不外，余凱和地平線暫時還莫得到開香檳慶祝之時。當前，地平線仍處于參預階段，本期經療養籌辦虧蝕為11.1億元，距離盈利還有一定距離，虧蝕的主要原因是公司對HSD等高階決策的研發參預，格外是模子檢修所需的云干事開銷正日益增長 。余凱示意，這部分政策性參預有助于公司收攏居品結構高端化的趨勢，是成長必要的開銷 。

余凱稱，地平線是在機不可失，鑒定參預HSD研發并在模子檢修和迭代上加大云籌辦資源參預。“本年地平線在云籌辦檢修上的用度，比較舊年至少增多了三倍”。

換言之，地平線正處在一個漏洞的得益與參預期。一方面，中高階決策的“量價皆升”正在已畢為實打實的收入增長；另一方面開yun體育網，為了在快速迭代的智駕末端之戰中鎖定勝局，公司必須捏續在HSD等下一代技能上“政策性”加大參預 。從虧蝕數據看，地平線距離“開香檳慶祝”還有距離，但其在“向高而行”的產業海浪中果決霸占了故意身位。

風險提醒及免責要求 商場有風險，投資需嚴慎。本文不組成個東談主投資提議，也未接頭到個別用戶非凡的投資宗旨、財務景色或需要。用戶應試慮本文中的任何見地、不雅點或論斷是否穩妥其特定景色。據此投資，包袱自夸。